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    • 行业分析
    • 900905(中铅B股)  来源:巨潮资讯  更新日期:2009年08月11日

          ◆行业分析◆

      【行业比较】(年度:2008年度)
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      财务指标                  │     中国铅笔     │     行业均值
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      每股收益(元)            │           0.253  │           0.276
      净资产收益率(%)        │           9.290  │          11.656
      主营业务收入(万元)      │      921382.201  │      145508.300
      主营业务利润(万元)      │           0.000  │           0.000
      每股经营现金净流量(元)  │           1.140  │           0.464
      流动比率                  │           1.200  │           1.818
      速动比率                  │           0.510  │           1.361
      ─────────────┴─────────┴─────────
      ★行业均值是本报告期已公布定期报告的公司均值

      【基本面情况】(年度:2008年度)
      ─────────────┬──────────────
      中国铅笔所属行业          │ 其他制造业
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      行业内上市公司家数        │ 14
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      中国铅笔同期每股收益排名  │ 10
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      ★同期每股收益排名是本报告期已公布定期报告的公司排名

      【行业内公司比较之一】(年度:2008年度)
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      股票代码│ 股票名称 │主营业务收入(万元)│ 排名 │每股收益(元)│ 排名
      ────┼─────┼─────────┼───┼──────┼───
      002003  │ 伟星股份 │     147,764.3316 │    3 │     0.8000 │    1
      600525  │ 长园集团 │      85,681.2764 │    7 │     0.6000 │    2
      002247  │ 帝龙新材 │      21,619.5958 │   13 │     0.4300 │    3
      600800  │   ST磁卡 │      22,013.0193 │   12 │     0.3400 │    4
      000969  │ 安泰科技 │     300,031.9440 │    2 │     0.3360 │    5
      002104  │ 恒宝股份 │      37,459.2832 │   10 │     0.2763 │    6
      002017  │ 东信和平 │      83,862.4099 │    8 │     0.2740 │    7
      002120  │ 新海股份 │      83,210.7400 │    9 │     0.2700 │    8
      600390  │ 金瑞科技 │     129,379.5073 │    4 │     0.2656 │    9
      600612  │ 中国铅笔 │     921,382.2005 │    1 │     0.2532 │   10
      002098  │ 浔兴股份 │      86,132.1124 │    6 │     0.1400 │   11
      002174  │ 梅 花 伞 │      28,743.8148 │   11 │     0.1100 │   12
      600110  │ 中科英华 │      89,666.0156 │    5 │     0.0569 │   13
      600788  │ *ST达 曼 │           0.2185 │   15 │    -0.0080 │   14
      000030  │*ST盛润A │         169.9473 │   14 │    -0.2952 │   15
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      ★以上数据排名是本报告期已公布定期报告的公司排名

      【行业内公司比较之二】(年度:2008年度)
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      股票代码│ 股票名称 │净资产收益率(%)│排名│净利润增长率(%)│ 排名
      ────┼─────┼────────┼──┼────────┼───
      600800  │   ST磁卡 │        57.0300 │  1 │        14.4220 │    1
      002104  │ 恒宝股份 │        16.9000 │  2 │         0.2025 │    4
      002003  │ 伟星股份 │        16.1300 │  3 │         0.3147 │    3
      002120  │ 新海股份 │        12.2000 │  4 │        -0.0666 │    7
      600525  │ 长园集团 │        11.6800 │  5 │        -0.2836 │    9
      600612  │ 中国铅笔 │         9.2900 │  6 │        -0.2373 │    8
      002017  │ 东信和平 │         8.9100 │  7 │         0.0229 │    5
      000969  │ 安泰科技 │         7.5200 │  8 │        -0.0004 │    6
      002247  │ 帝龙新材 │         6.3900 │  9 │        -0.3504 │   12
      600390  │ 金瑞科技 │         6.0500 │ 10 │        -0.3363 │   11
      002174  │ 梅 花 伞 │         4.2400 │ 11 │        -0.6408 │   13
      002098  │ 浔兴股份 │         3.9300 │ 12 │        -0.6790 │   14
      600110  │ 中科英华 │         2.9200 │ 13 │        -0.3066 │   10
      600788  │ *ST达 曼 │                │ 14 │        -0.9682 │   15
      000030  │*ST盛润A │                │ 15 │         2.8572 │    2
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      ★以上数据排名是本报告期已公布定期报告的公司排名

      【行业研究】
      ●2009年07月30日    造纸坚定看好行业趋势 暴跌是买入机会
          事件:昨日造纸板块大幅下跌昨日造纸板块随大市调整较大,晨鸣纸业下跌7.96%,华泰股份下跌7.92%,太阳纸业下跌5.81%,博汇纸业下跌8.07%等。
        我们的观点:依然看好行业发展趋势,暴跌是买入机会我们看好造纸的逻辑和基本面没有发生本质的变化,因此继续推荐造纸行业的投资机会,并建议投资者关注造纸板块中最为低估的晨鸣纸业。
        为什么买入造纸?
        1、企业盈利继续反弹无悬念我们坚定看好当前行业的发展趋势,认为暴跌为战略性的投资者提供了介入的机会。承接我们造纸7月报《企业行为透露些许乐观》以及造纸下半年策略《盈利继续反弹无悬念》的观点。我们认为企业盈利将较两季度继续反弹。我们重申论据在于行业5、6月份价格有所提升,而3季度由于事先囤货导致成本依然维持地位,因此三季度单位纸品的毛利空间将有所放大。见下图。而四季度是纸品的一个相对旺季,因此纸品价格有望保持稳中有升,我们看好下半年造纸行业的盈利持续反弹。
        2、估值比率依然充满吸引力:
        我们认为造纸行业自2006年开始PB估值与大市的比率一直维持在0.5~0.7的区间段中,在与大市相比达到0.5的位置,配置造纸有较高的安全边际,而达到0.7的时候,造纸的超额收益消失。
        当前的折价较前期进一步扩大至41%,位于0.59的位置,我们认为在企业业绩向上,盈利回归均值的区间段,不必再等待行业估值下滑到0.5的水平上,当前配置造纸有望获得超额收益水平。
        我们考虑到支持我们中期策略配置造纸的主要逻辑和基本面因素没有发生本质的变化,因此我们继续建议投资者标配造纸行业,暴跌提供了战略买入机会。
      (具体内容请见附件)

      ●2009年07月09日    造船6月份全球船舶订单量小幅回升
         事件:
        国际造船业权威咨询机构英国克拉克松研究公司(Clarkson)统计数据显示,6月份全球船舶新接订单为185万载重吨,同比下降90.2%。
        点评:
        去年底以来世界新船订造需求持续低迷。2008年9月至2009年4月新船成交量分别为693万、248万、80万、21万、38.75万、19.3万、69万、12.7万载重吨,同比分别下降幅度为66.1%、89%、95.6%、99.1%、97.7%、98.4%、95%、99.5%,5月份的新船成交量更是为零,6月份有所回升,新接订单为185万载重吨,但同比下降仍达90.2%。今年上半年全球新成交船舶量累计不到350万载重吨,同比下滑幅度接近97%,预计09年全年新接订单将远低于行业先前预测的4000万载重吨的下线。
        中国新增订单量也是持续低迷,自08年9月份至2009年4月份,新增订单分别为318、144、30、2、8.75、9.2、1.1和8.4万载重吨,6月份全球散货船订单量全部由中国造船厂获得,共计161万载重吨,占到当月全球船舶新接订单量的87%,即使如此,预计09年我国新接订单也将远低于行业预测的2000万载重吨的下线。
        总体来看,目前船舶制造业新船市场依旧没有摆脱低迷状态,新船造价指数仍在下滑,企业履约交船风险加大,我们维持船舶制造业"中性"的评级。
        (详细内容请参阅附件)


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